北京时间2026年3月17日下午，虎牙公司（NYSE：HUYA）公布2025年第四季度及全年财务业绩。财报显示，虎牙2025年第四季度总营收为17.4亿元人民币，为约10个季度以来最高，同比增速增至16.2%。其中，游戏相关服务、广告及其他收入收入达5.9亿元，同比增长59.4%。直播收入达到11.5亿元，保持稳定。从用户数据来看，本季度虎牙总月活跃用户数基本保持稳定，达到1.6亿。一年来，虎牙总营收同比增长至65亿元。按非美国通用会计准则（Non-GAAP）计算，归属于虎牙的净利润为人民币9950万元。 运营层面，2025年第四季度调整后运营利润连续第三个季度为正，且持续增长，剔除一季度的影响-时间准备金、股票激励和收购摊销。同时，公司核心业绩持续改善，全年调整后营业收入为正值。
同时，虎牙公布了现金分红及股票回购的进展情况。根据虎牙2025-2027年股息计划，公司计划在2026年派发现金股息总计约3100万美元，其中普通股或ADS（美国存托股）股息为0.135美元。在股票回购方面，根据虎牙于2023年8月启动的高达1亿美元的回购计划，截至2025年12月底，该公司已回购了价值7550万美元的虎牙股票。
第四季度总收入加速增长，手游《鹅鸭》表现出色
虎牙君宏联席CEO黄先生表示：“虎牙在2025年向综合游戏生态服务商转型的过程中取得了积极进展。l 全年营收65亿元，同比增长7%，四季度总营收增速同比加速。这一业绩主要得益于公司业务的持续多元化以及游戏相关服务、广告和其他收入的快速增长。较去年同期增长59.4%，连续第二个季度占总收入超过30%。 ”
2026年初，虎牙为游戏发行领域带来了重大进展。这是一款手机游戏《杀鹅杀鸭》。该游戏于今年1月在中国正式上线，并展现出强大的市场吸引力。 24小时新增用户突破500万，6天突破1000万。用户留存率超出预期。该服务自上线以来，一直稳居App Store免费游戏排行榜第一名，成为现象级上线，引发业界热议。华吴军宏表示：“《鹅鸭》的成功有效验证了我们通过内容创作和营销引领渠道的发行策略，为虎牙进一步深化游戏生态设计奠定了基础。”
全网构建绿色内容基础，驱动多元化业务增长
强大的平台生态和稳定的用户规模绝对支撑着公司的业绩。 Uzi这样的顶级主播的回归，也彰显了电竞内容生态的吸引力以及虎牙的专业运营能力对顶级主播的吸引力。除了深耕虎牙直播APP外，虎牙已成为抖音、视频号等平台上的主要游戏MCN，并成功打造了覆盖全网的游戏内容生态。
在全平台内容营销能力的基础上，虎牙深化与游戏产业链的融合，将业务范围拓展至各个领域多式联运游戏运输、物品销售、游戏广告，甚至进入发行业务，取得了重大进展。
游戏发行方面，除了《鹅鸭》手游外，虎牙目前拥有多款游戏发行产品，并有不少游戏计划年内发行。四季度配件销售收入继续同比大幅增长，手游《和平精英》、《穿越火线》配件销售成为高增长的新动力。 2026年1月，虎牙也成为首个获得《王者荣耀》FMVP皮肤全网独家预售资格的平台。此外，虎牙的“内容营销”能力也对其广告业务产生了积极影响，与各大游戏厂商的合作不断深化。第四季度，公司《梦幻西游》手游《不搜海》进一步增长通过现场活动广播提高年轻用户群体的品牌知名度。
从高质量活动中创建内容并实施人工智能支持的直播室，以不断改善用户的观看体验。
第四季度，虎牙平台播出了近百场版权赛事，并推出了约40场本地赛事和PGC节目。 12月，Fuya成为英雄联盟顶级职业赛事德玛西亚杯的组织者。这是英雄联盟首次正式将赛事主办权授予第三方直播平台，标志着虎牙从之前的“独家版权直播主”进一步升级为“全流程赛事主办方”。
在产品层面，虎牙将AI技术与电竞内容深度结合，打造出具有专业解说功能和真实画面的AI主播，并将其应用到《英雄联盟》、《CS:GO》等主要游戏品类中。 AI主播可以回复实时反馈用户多种方式的评论，大大提高直播内容的供给性和多样性，有效增加用户观看时长和社区活跃度。此外，虎牙不断探索前沿技术，为玩家打造丰富的互动体验。例如，3月份，“三角洲行动”地图工具将首次配备基于多模态人工智能的实时导航能力，显着提升操作体验。
海外业务方面，虎牙持续灵活开发新产品，持续打造和强化国际发行能力，并储备增长潜力，拓展多种变现模式。
此外，公司积极履行社会责任，线上线下协同，积极构建健康进步的内容生态。 2025年，正能量直播将超过4460场，总计超过36场，播出时间800小时，超过4,460名主持人参与。
未来，虎牙将继续强化发行能力，推动道具销售、广告等新业务的增长。公司计划凭借环保优势，继续扩大在游戏产业链的影响力，以更加稳定、富有韧性的增长态势，开启高质量发展的新篇章。
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